Управление корпоративными финансами
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ 2.
МОДЕЛИ РИСКА И ДОХОДНОСТИ
Задача 1.
Прогноз инвестора относительно возможных сценариев доходности акций компаний А и В с учетом их вероятностей р в следующем периоде представлен в таблице:
r B = - 2%
r B = 10%
r B = 25%
r A = -5%
p1 = 8%
p4 = 10%
p7 = 5%
r A = 8%
p2 = 5%
p5 = 20%
p8 = 40%
r A = 17%
p3 = 1%
p6 = 6%
p9 = 5%
Определить ожидаемую доходность портфеля, если уд. веса акций А и В в портфеле составляют соответственно 25% и 75%.
Задача №2
Доходность актива за 8 лет представлена в таблице:
Определить риск актива, представленный показателями выборочной дисперсии и стандартного отклонения доходности.
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ 3.
ИЗМЕРЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ.
Ситуация 2.
Решение:
Расчет денежного потока, млн. руб.
Наименование показателя
Интервалы планирования
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1. Выручка
21
22,05
23,153
24,310
25,526
26,802
28,142
29,549
2. Производственные издержки
18,9
19,845
20,838
21,979
22,973
24,122
25,328
26,594
3. Амортизация
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
4. Прибыль до уплаты налога (1 – 2 – 3)
1,6
1,605
1,715
1,731
1,953
2,08
2,214
2,355
5. Налоги (4 * 0,24)
0,384
0,385
0,412
0,415
0,469
0,499
0,531
0,565
6. Чистая прибыль (4 – 5)
1,216
1,22
1,303
1,316
1,484
1,581
1,683
1,79
7. Доход от продажи оборудования
2
8. Инвестиционные затраты исследования
1
9. Инвестиционные затраты в оборудование
6
10. Инвестиционные затраты в оборотный капитал
2,1
2,205
2,3153
2,4310
2,5526
2,6802
2,8142
2,9549
11. Потери дохода от аренды
0,5
0,52
0,541
0,562
0,585
0,608
0,632
0,658
12. Денежный поток (6 + 3 + 7 – 8 – 9 – 10 - 11)
- 7
-0,784
-0,905
-0,953
-1,077
-1,054
-1,107
-1,163
0,777
13. Коэффициент дисконтирования
1
0,862
0,743
0,641
0,552
0,476
0,411
0,354
0,305
14. Дисконтированный денежный поток (12 * 13)
- 7
-0,676
-0,672
-0,611
-0,595
-0,502
0,455
-0,412
0,237
Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
- 7
-7,676
-8,348
-8,959
-9,554
-10,056
-10,511
-10,923
-10,686
В качестве ставки дисконтирования денежных потоков проекта предполагается использовать средневзвешенную стоимость капитала компании.
