Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях внедрения принципов ответственного инвестирования

Год защиты: 2025.

Оценка: отлично.

Объем работы: 87 стр.

Оригинальность работы на момент публикации: 60+% по антиплагиат.вуз.

Цель исследования заключается в усовершенствовании методик оценки эффективности инвестиционных проектов путем интеграции принципов устойчивого развития с традиционными финансовыми показателями.

Для достижения данной цели в работе последовательно решаются следующие задачи:

1. Провести анализ существующих методик оценки инвестиционных проектов и выявить их ограничения в контексте устойчивого развития;

2. Изучить принципы ответственного инвестирования и их влияния на инвестиционные решения;

3. Исследовать современные подходы к учету ESG-факторов в инвестиционном анализе;

 4. Предложить систему корректировки традиционных методов оценки с учетом принципов ответственного инвестирования;

5. Проверить усовершенствованную методику на примере инвестиционного проекта компании;

6. Разработать практические рекомендации по применению методики для аналогичных проектов.

Введение 3

Глава 1. Теоретические основы оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях ответственного инвестирования 6

1.1. Инвестиционные проекты и методы их оценки 6

1.2. Принципы ответственного инвестирования и их влияние на методологию инвестиционной оценки 14

1.3. Методические подходы к учету ESG-факторов в оценке инвестиционных проектов 23

Глава 2. Анализ инвестиционных стратегий и методов оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях внедрения принципов ответственного инвестирования 33

2.1. Современные инвестиционные стратегии российских компаний в контексте ESG и рыночной трансформации 33

2.2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом принципов ответственного инвестирования 37

2.3. Анализ инвестиционных стратегий на примере отдельных компаний . 43 Глава 3. Совершенствование методик оценки инвестиционных проектов с учетом принципов ответственного инвестирования 56

3.1. Ключевые результаты и закономерности ESG-факторов инвестиционного анализа 56

3.2. Интеграция принципов ответственного инвестирования в оценку инвестиционных проектов 58

3.3. Рекомендации по совершенствованию методик оценки инвестиционных проектов с учетом принципов ответственного инвестирования 70

Заключение 73

Библиографический список 76

Приложения 82

1. Атабаева З.А., Ходжаева А.С. Инвестиционная деятельность и анализ инвестиционных проектов // Theoretical & Applied Science. – 2020. – № 5(85). – С. 562–566.

2. Белик И.С., Дуцинин А.С., Никулина Н.Л. Управленческий аспект учета ESG-факторов в оценке стоимости компании // Финансы: теория и практика. 2023. №6.

3. Вохозка М., Шулерш П. Определение стоимости компании на основе притока свободных денежных средств в собственный капитал // Вестник АГТУ. Серия: Экономика. 2017. №1.

4. Годовая финансовая отчетность Норникель, 2022 г. – URL: https://nornickel.ru/upload/iblock/785/rg088p68mvzhi0g67ufyksyg150u11ci/rus_rub_ifrs_consolidation_reporting.pdf (дата обращения: 19.04.2025).

5. Годовая финансовая отчетность Норникель, 2023 г. – URL: https://nornickel.ru/upload/iblock/40f/359uv6i37hmlbh7juyy8eb4lzdm2t1qt/ifrs_rus_rub_consolidation_reporting.pdf (дата обращения: 19.04.2025).

6. Годовая финансовая отчетность Норникель, 2024 г. – URL: https://nornickel.ru/upload/iblock/26e/vfajs2aneta02ftwd5b5c7zolan2sy2y/ifrs_rus_rub_consolidation_reporting.pdf (дата обращения: 19.04.2025).

7. Грязнов С.А., Грязнов Н.С. Влияние ESG-факторов на принятие инвестиционных решений // Экономика и бизнес: теория и практика. 2024. №5-1 (111).

8. Ефимова О.В. Об учете факторов устойчивого развития в финансовом моделировании инвестиционных проектов // Вестник ВГУ. Серия: Экономика и управление. 2021. №2.

9. Курбанова К.А., Нурмагамбетова А.З., Нургалиева А.М. Кросс- факторное моделирование ESG рисков // ResearchGate.

10. Кузнецова Г.В. Ответственное инвестирование и устойчивое развитие: мировой и российский опыт // Российский внешнеэкономический вестник. 2016. №6.

 11. Макогончук И.А. Роль WACC в принятии финансовых и инвестиционных решений в корпорации // Научные записки молодых исследователей. 2019. №6.

12. Методология присвоения нерейтинговой оценки ЗПИФ (версия 1.1) / Рейтинговое агентство "Национальные кредитные рейтинги". - 2022. - Июль. - 42 с.

13. Морозова И.А., Сметанина А.И., Сметанин А.С. ESG-стратегия управления устойчивой цифровой трансформацией бизнеса в экономике искусственного интеллекта // Ars Administrandi. 2024. №2.

14. Нефинансовая отчетность Норникель. URL:https://www.nornickel.ru/sustainability/reports/ (дата обращения: 23.04.2025).

15. Нефинансовая отчетность Полюс. URL: https://www.polyus.com/ru/sustainability/reporting/ (дата обращения: 23.04.2025).

16. Нефинансовая отчетность Сбера. URL: https://www.sberbank.com/sustainability/reports (дата обращения: 23.04.2025).

17. "Норникель" дал старт серной программе в Норильске // ПАО "ГМК "Норильский никель". - 2021. - 29 марта. - URL: https://nornickel.ru/news- and-media/press-releases-and-news/nornikel-dal-start-sernoy-programme-v- norilske/ (дата обращения: 24.04.2025).

18. Обзор рынка M&A 2024 // Kept. – 2025. – Март. – URL: https://assets.kept.ru/upload/pdf/2025/03/ru-kept-ma-2024-survey.pdf (дата обращения: 19.04.2025).

19. Орлова А.П. Корпоративные стратегии в условиях реализации ESG- принципов // Отходы и ресурсы. 2023. Т. 10. № s2.

20. Отчет о размещении средств от выпуска биржевых облигаций "зеленых" облигаций ПАО Сбербанк // Московская биржа. – 2021. – URL: https://fs.moex.com/f/16642/otcht-zelenye-obligacii-pao-sberbank.pdf (дата обращения: 23.04.2025).

21. Политика в области устойчивого развития (Сбер). URL: https://www.sberbank.com/sustainability/policy (дата обращения: 23.04.2025).

22. Попова Т.А., Анкудова А.В. Оценка инвестиционного портфеля на основе ESG-рейтингов // Журнал прикладных исследований. 2022. №8.

23. Рейтинг ESG российских организаций финансового сектора // Рейтинговое агентство «Национальные Кредитные Рейтинги». – URL: https://www.ra-national.ru/analitika/esg-rjenking-rossijskih-organizacij- finansovogo-sektora/ (дата обращения: 23.04.2025).

24. Романова Е.Е., Гатауллина Е.В., Пелымская И.С. ESG-повестка как фактор повышения инвестиционной привлекательности промышленных предприятий.

25. Сбербанк представил первый в России сервис на базе генеративного ИИ для бизнеса // Газета.Ru. - 2023. - 13 июня. - URL: https://www.gazeta.ru/tech/news/2023/06/13/20655644.shtml (дата обращения: 23.04.2025).

26. СберЛогистика // SberStudent. – URL: https://sberstudent.ru/ecosystem/%D0%A1%D0%B1%D0%B5%D1% 80%D0%BB%D0%BE%D0%B3%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0/ (дата обращения: 23.04.2025).

27. СберМаркет (компания) // Tadviser. – URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%9A%D0%BE%D0%BC%D0%BF%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%8F:%D0%A1%D0%B1%D0%B5%D1%80%D0%9C%D0%B0%D1%80%D0%BA%D0%B5%D1%82_(%D0%BA%D0%BE%D0%BC%D0%BF%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%8F) (дата обращения: 23.04.2025).

 28. Сухачева В.В., Бичурин О.М. Учет тенденций и рисков ESG- инвестирования при управлении портфелем финансовых активов // Экономика и управление. 2022. №1.

29. Устойчивое развитие // Норникель. - URL: https://nornickel.ru/sustainability/ (дата обращения: 23.04.2025).

30. Хачатрян А.В. Расхождение в ESG-рейтингах: зарубежные регуляторные тренды // Финансовый журнал. 2022. №5.

31. Черняховская Ю.В. Эволюция методологических подходов к оценке стоимости электроэнергии. Анализ зарубежного опыта // Вестник ИГЭУ. 2016. №4.

32. Что такое СберБизнес? // UISCOM. – URL: https://www.uiscom.ru/blog/chto-takoe-sberbiznes/ (дата обращения: 23.04.2025).

33. Artificial Intelligence in Sberbank // Tadviser. - URL: https://tadviser.com/index.php/Article:Artificial_intelligence_in_Sberbank (дата обращения: 24.04.2025).

34. EcoVadis: Sustainability Ratings for Global Supply Chains // EcoVadis. – URL: https://ecovadis.com (дата обращения: 24.04.2025).

35. Berg, F., Kölbel, J. F., & Rigobon, R. (2022). Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings. Review of Finance, 26(6), 1315–1344.

36. Bos, J. (2014). Using ESG Factors for Equity Valuation. CFA Magazine, 25(6).

37. Brundtland, G., & Harlem, H. (1988). Sustainable Development: Our Common Future. World Commission on Environment and Development (WCED).

38. CFA Institute ESG-ИНТЕГРАЦИЯ: рынки, методы и данные. 2019.

39. Cohen, G. (2023). The Impact of ESG Risks on Corporate Value. Review of Quantitative Finance and Accounting, 60(4), 1451–1468.

 40. Eccles, R. G., & Kastrapeli, M. (2017). The Investing Enlightenment: How Principle and Pragmatism Can Create Sustainable Value. State Street Global Advisors.

41. Five ways that ESG creates value // McKinsey & Company. – 2019. – 8 p.

42. Giese, G., Lee, L. E., Melas, D., Nagy, Z., & Nishikawa, L. (2019). Foundations of ESG Investing: How ESG Affects Equity Valuation, Risk, and Performance. The Journal of Portfolio Management, 45(5), 69–83.

43. Guide to SROI (Руководство по социальному возврату на инвестиции) // Social Value International. – 2021. – 52 с.

44. Kräussl, R., Oladiran, T., & Stefanova, D. (2024). A Review on ESG Investing: Investors’ Expectations, Beliefs and Perceptions. Journal of Economic Surveys, 38, 476–502.

45. LCOE (Levelized Cost of Energy) Methodology // arXiv.org. – 2016. – 15 p.

46. Moro Visconti, R. (2021). DCF Metrics and the Cost of Capital: ESG Drivers and Sustainability Patterns. SSRN.

47. Principles for Responsible Investment (PRI). (2021). Principles for Responsible Investment.

48. Sberbank talked about digital transformation with almost 900 companies last year  //  Izvestia.  -  2025.  -  February  27.  - URL: https://en.iz.ru/en/1845953/2025-02-27/sberbank-talked-about-digital- transformation-almost-900-companies-last-year (дата обращения: 24.04.2025).

49. Senthilnathan, S. (2021). Capital Budgeting – The Tools for Project Evaluation. ResearchGate.

50. Sokolov M.V. NPV, IRR, PI, PP, and DPP: A Unified View // arXiv.org. - 2023. - 28 p.

51. The Politicization of ESG Investing // Harvard Advanced Leadership Initiative. - URL: https://www.sir.advancedleadership.harvard.edu/articles/politicization-of-esg-investing (дата обращения: 07.02.2025).

 52. Transformation for a New Market Reality // Global Finance Magazine. - URL: https://gfmag.com/sponsored-content/transformation-new-market- reality/ (дата обращения: 01.04.2025).

53. Tsvetkova, M., & Podkorytova, S. (2023). ESG Strategy Pivotal in Cultivating Stakeholder Trust and Ensuring Customer Loyalty. ResearchGate.

54. Zakhmatov, D., Vagizova, V., & Valitov, G. (2022). Accounting for ESG Risks in the Discount Rate for Business Valuation. ResearchGate.