КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА СТОИМОСТИ BOEING

Целью данной работы является комплексная фундаментальная оценка внутренней (справедливой) стоимости The Boeing Company и ее акций, что позволит сделать обоснованный вывод о их инвестиционной привлекательности на текущем этапе.

Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Провести анализ бизнес–модели, конкурентной позиции и корпоративного управления Boeing, выявив ключевые силы, определяющие ее способность генерировать денежные потоки.

2. Выполнить детальный анализ финансовой отчетности компании за последние пять лет (2019–2023 гг.), уделив особое внимание динамике прибыльности, ликвидности и финансовой устойчивости в период кризиса.

3. На основе анализа сформулировать реалистичные предпосылки и построить финансовую модель для будущих денежных потоков.

4. Провести оценку стоимости компании, применив три классических метода: модель дисконтирования свободного денежного потока фирмы (DCF), модель дисконтирования дивидендов (DDM) – с учетом ее ограничений для Boeing – и сравнительную оценку на основе мультипликаторов в сравнении с группой аналогов.

5. Проанализировать спектр инвестиционных рисков и количественно оценить неопределенность, связанную с ключевыми допущениями, с помощью сценарного анализа (оптимистичный, базовый, пессимистичный сценарии) и анализа чувствительности.

6. На основе синтеза полученных итогов определить целевую цену акции и сформулировать аргументированную инвестиционную рекомендацию.

Введение   3

Глава 1 Обзор компании и конкурентная позиция     6

1.1 Общая информация о компании 6

1.2 Описание бизнеса  7

1.3 Обзор отрасли и конкурентный анализ       13

Глава 2 Финансовый анализ  17

2.1 Анализ исторической финансовой отчетности     17

2.2 Оценка стоимости компании    25

2.3 Сравнительная оценка     35

Глава 3 Анализ рисков и моделирование 40

3.1 Идентификация ключевых рисков     40

3.2 Анализ чувствительности DCF–модели      47

3.3 Выводы и рекомендации 50

Заключение        63

Список литературы     65

Приложения 1–10        67

1. Boeing Company. Годовой отчет по форме 10–К за 2020–2023 финансовые годы [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.sec.gov/edgar/browse/?CIK=12927 (дата обращения: 10.04.2024).

2. Boeing Company. Квартальный отчет по форме 10–К за I–IV кварталы 2023–2024 гг. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.sec.gov/edgar (дата обращения: 10.04.2024).

3. Boeing Current Market Outlook 2023–2042. – Seattle: Boeing Company, 2023. – 78 с.

4. Boeing Investor Relations: Presentations and Earnings Calls [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://investors.boeing.com/ (дата обращения: 10.04.2024).

5. Bloomberg Terminal [Электронный ресурс]: база данных. – Режим доступа: подписка (дата обращения: 10.04.2024).

6. Refinitiv Eikon [Электронный ресурс]: база данных. – Режим доступа: подписка (дата обращения: 10.04.2024).

7. Yahoo Finance. Historical Data for Boeing Co. (BA) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://finance.yahoo.com/quote/BA/ (дата обращения: 10.04.2024).

8. Seeking Alpha. Boeing (BA): News and Analysis [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://seekingalpha.com/symbol/BA (дата обращения: 10.04.2024).

9. International Air Transport Association (IATA). Annual Review 2023 & Industry Outlook. – Montreal: IATA, 2023. – 65 с.

10. International Air Transport Association (IATA). Air Passenger Market Analysis – April 2024 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.iata.org/ (дата обращения: 10.04.2024).

11. Federal Aviation Administration (FAA). Statements on Boeing 737 MAX [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.faa.gov/ (дата обращения: 10.04.2024).

12. Airbus S.E. Global Market Forecast (GMF) 2023–2042. – Toulouse: Airbus S.E., 2023. – 102 с.

13. Damodaran, A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset / A. Damodaran. – 4th ed. – Hoboken: Wiley, 2022. – 992 p.

14. Koller, T. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies / T. Koller, M. Goedhart, D. Wessels. – 7th ed. – Hoboken: Wiley, 2020. – 848 p.

15. Porter, M. E. The Five Competitive Forces That Shape Strategy // Harvard Business Review. – 2008. – Vol. 86, № 1. – P. 78–93.

16. Penman, S. H. Financial Statement Analysis and Security Valuation / S. H. Penman. – 5th ed. – New York: McGraw–Hill Education, 2013. – 754 p.

17. Fernandez, P. A Practical Guide to Company Valuation / P. Fernandez. – 6th ed. – Barcelona: IESE Business School, 2024. – 312 p.

18. Epstein, R. Boeing: Navigating the Recovery – Initiation of Coverage / R. Epstein. – New York: Bank of America Merrill Lynch, 2024. – 45 p.

19. Herbert, K. Boeing Company (BA) – Q4 2023 Earnings Review / K. Herbert. – Toronto: RBC Capital Markets, 2024. – 22 p.

20. Strom, D. Boeing Co BA: Fair Value Estimate & Risk / D. Strom. – Chicago: Morningstar, 2024. – 15 p.

21. Goldman, S. US Aerospace & Defense: 2024 Outlook / S. Goldman. – New York: Goldman Sachs Equity Research, 2023. – 60 p.

22. Elson, Ch. Governance Lessons from the Boeing Debacle // Wall Street Journal. – 2023. – 15 Oct. – Режим доступа: https://www.wsj.com/ (дата обращения: 10.04.2024).