Оценка стоимости активов ИДЗ 6. Итоговая стоимость

ИДЗ 6. Итоговая стоимость

Цель: определение итоговой стоимости бизнеса.

Методические рекомендации

Значения стоимости предприятия, рассчитанные методами затратного, сравнительного и доходного подходов привести в табл. 1. Для расчетов принять полученные результаты по итогу выполнения ИДЗ 1, ИДЗ 4 и ИДЗ 5.

Таблица 1 - Предварительная оценка стоимости предприятия на основе затратного, сравнительного и доходного подходов

Подход к оценке

Стоимость предприятия, тыс. руб.

Затратный подход

Сравнительный подход

Доходный подход

Корректировки стоимости предприятия

При проведении расчетов следует учитывать тот факт, что применяемые методы подходят к расчету разной доли в собственности предприятия. Так, метод чистых активов и метод дисконтирования денежных потоков применяются для оценки стоимости всего собственного капитала, а метод компании-аналога - к расчету не контрольного пакета акций. Вследствие чего необходимо сделать корректировку рассчитанных стоимостей. При оценке доли собственности менее 75% следует применить скидку на неконтрольный пакет акций для стоимости предприятия, рассчитанной затратным и доходным подходами. Сумму скидки следует определить исходя из анализируемой доли собственности на основании данных таблицы 2.

Таблица 2. Скидки на неконтрольный пакет акции

Доля в собственности предприятия для оценки

Коэффициент контроля

Процент скидки со стоимости предприятия

от 75% до 100%

1

Нет скидки

от 50% + 1 акция до 75% -1 акция

0,9

- 10%

от 25%+ 1 акция до 50%

0,8

- 20%

от 10% до 25%

0,7

- 30%

от 1 акция до 10%-1 акция

0,6

- 40%

Определение весовых коэффициентов для соответствующих подходов к оценке и расчет итогового значения стоимости компании

Требуется обосновать введение вестовых коэффициентов для оценки стоимости предприятия. В частности можно воспользоваться следующим материалом - см. здесь.

Итоговые расчеты стоимости предприятия привести в табл. 3.

Таблица 3 - Итоговый расчет стоимости предприятия

Подход к оценке

Стоимость собственного капитала предприятия, тыс. руб.

Стоимость оцениваемой доли собственного капитала, тыс. руб.

Скидка на неконтрольный пакет, %

Вес подхода к оценке

Итоговая стоимость предприятия, тыс. руб.

Затратный

Доходный

Сравнительный

Итого 

1

Следует обратить внимание, что при оценке не 100% собственного капитала стоимость, рассчитанную затратным и доходным подходами, необходимо скорректировать на процент стоимости капитала для оценки. Например: оцениваемая доля капитала 75%, сумма стоимости предприятия умножается на 0,75. Для сравнительного подхода, напротив, необходимо применить коэффициент контроля, увеличив итоговую стоимость, рассчитанную данным методом, ведь он отражает капитализацию как сумму отдельных акций вне портфеля.